Mahfi Eğilmez: “Bayram Öncesi Kur Düşerdi, Bu Kez Tam Tersi Oldu

İktisatçı, akademisyen ve yazar Mahfi Eğilmez, dolar/TL kurundaki yükseliş eğilimini ele aldığı yazısında, bayram öncesi yaşanan sıra dışı tabloya dikkat çekti. Eğilmez, “Normal koşullarda bayram öncesinde ve bayram sırasında kur düşer. Bu kez tam tersi oldu” diyerek sürecin nedenlerini anlattı.

Eğilmez’e göre, normalde bayram öncesi Türk Lirası ihtiyacı artar, döviz bozdurulur ve bu durum kurun gerilemesine yol açar. Ancak bu kez USD/TL kuru düşmek yerine yükselişe geçti. Bunun temel nedenlerinden biri, Türkiye’de son aylarda etkili olan carry trade mekanizması.

Yurtdışından düşük faizle gelen fonlar, dövizlerini TL’ye çevirerek kısa vadeli mevduat ya da devlet tahvillerine yöneliyor. Bu süreçte yüksek faiz getirisi elde eden yatırımcılar, vade sonunda tekrar dolara dönerek adeta dolar faizi kazanmış oluyor. Bu durum, TL’ye talebi artırarak kurun baskılanmasına ve Merkez Bankası rezervlerinin artmasına katkı sağladı.

Ancak bayram öncesinde iki kritik gelişme yaşandı. İlki, Citibank’ın Türkiye’ye yönelik “yatırım yapılabilir” tavsiyesini kaldırması oldu. Bu karar, TL varlıklardan sınırlı da olsa çıkışlara neden oldu ve kur yukarı yönelmeye başladı.

İkinci gelişme ise Cumhurbaşkanı’nın faizle ilgili yaptığı açıklamanın piyasada “sonbaharda faiz indirimi” beklentisi oluşturmasıydı. Bu beklenti, carry trade yoluyla elde edilen kazancın riskini artırdığı için yatırımcıların temkinli davranmasına yol açtı.

Eğilmez, enflasyon sorununun artık yalnızca faizle çözülemeyeceğini vurgulayarak, kalıcı çözümün geleceğe dair olumlu beklentiler yaratacak kapsamlı yapısal reformlardan geçtiğini ifade etti. “Ne kadar gecikirsek, o kadar fazla faiz öderiz” diyerek uyarıda bulundu.